شراء خيارات الأسهم مرة أخرى

تراجع السعر إعادة الشراء يتيح إعادة الشراء للشركات الاستثمار في نفسها. عن طريق الحد من عدد الأسهم القائمة في السوق، عمليات الشراء زيادة نسبة الأسهم المملوكة من قبل المستثمرين دائم. وقد تشعر الشركة بأن أسهمها مقومة بأقل من قيمتها وشرائها مرة أخرى لتزويد المستثمرين بالعودة، ولأن الشركة صعودية على عملياتها الحالية. كما يعزز إعادة الشراء الحصة النسبية من األرباح التي يتم تخصيصها لكل سهم على قدم المساواة، وهذا يعزز تقييم السهم حتى إذا كان يحتفظ بنفس نسبة السعر إلى الربح) بي (. سبب آخر لإعادة الشراء هو لأغراض التعويض. الشركات غالبا ما تمنح موظفيها والإدارة مع مكافآت الأسهم وخيارات الأسهم لجعل المستحقة على الأسهم والخيارات والشركات إعادة شراء أسهم وإصدارها للموظفين والإدارة. وهذا يساعد على تجنب التخفيف من المساهمين الحاليين. ويمكن للمستثمرين الناشطين أيضا أن يجادلوا بإعادة الشراء عندما لا يتم تنفيذ أسهم الشركة بما يتماشى مع السوق الأكبر أو صناعتها. كيف يمكن للشركات القيام بعمليات إعادة الشراء يمكن أن تتم بطريقتين: 1. يمكن عرض المساهمين مع عرض المناقصة حيث لديهم خيار لتقديم، أو العطاء، جزء من أو كل من أسهمهم ضمن إطار زمني معين وعلى علاوة على سعر السوق الحالي. هذا العلاوة تعوض المستثمرين عن طرح أسهمهم بدلا من الاحتفاظ بها. .2 تقوم الشرکات بإعادة شراء أسھمھا في السوق المفتوحة علی مدى فترة طویلة من الوقت وقد یکون لدیھا برنامج إعادة شراء أسھم محدد یقوم بشراء أسھم في أوقات معینة أو علی فترات منتظمة. ويمكن أن تمول الشركة إعادة شراءها عن طريق أخذ الديون، نقدا في متناول اليد أو مع تدفقها النقدي من العمليات. مثال على عملية إعادة الشراء إن أداء أسهم الشركة كان ضعيفا في أداء أسهمها في المنافسين على الرغم من أنها حققت سنة مالية جيدة نسبيا. ولإرضاء المستثمرين على المدى الطويل وتوفير عائد لهم، فإنها تعلن عن برنامج جديد لإعادة شراء الأسهم الذي سيعيد شراء 10 من أسهمها القائمة بسعر السوق الحالي. وتمتلك الشركة مليون ربح في أكثر من مليون سهم، أي ما يعادل ربح السهم الواحد 1.00. مع تداول 20 بيسة، يتم تداول الأسهم عند 20. كل شيء آخر يساوي 100.000 سهم سيتم إعادة شرائها و إبس الجديدة ستكون 1.11، أو 1 مليون في الأرباح موزعة على 900،000 سهم. ومن المتوقع أن يتداول السهم عند مستوى 20 نقطة، ليتداول ما بين 11 إلى 22.22. عمليات إعادة شراء الأسهم: انهيار هناك عدد من الطرق التي يمكن للشركة من خلالها إعادة الثروة إلى مساهميها. وعلى الرغم من أن ارتفاع أسعار الأسهم وتوزيعات الأرباح هما الطريقتان الأكثر شيوعا للقيام بذلك، إلا أن هناك طرقا أخرى مفيدة، وغالبا ما يتم تجاهلها، للشركات لكي تتقاسم ثروتها مع المستثمرين. في هذه المقالة، ونحن سوف ننظر في واحدة من تلك الطرق تجاهلها: إعادة شراء الأسهم. حسنا تذهب من خلال ميكانيكا إعادة شراء الأسهم وما يعنيه للمستثمرين. معنى عمليات الشراء إن إعادة شراء الأسهم، والمعروفة أيضا بإعادة شراء الأسهم، هي شركة تقوم بإعادة شراء أسهمها من السوق. يمكنك التفكير في إعادة شراء كشركة تستثمر في حد ذاتها، أو باستخدام نقدها لشراء أسهمها الخاصة. الفكرة بسيطة: لأن الشركة لا يمكن أن تكون مساهما خاصا بها. يتم امتصاص أسهم إعادة الشراء من قبل الشركة، ويتم تخفيض عدد الأسهم القائمة في السوق. وعندما يحدث ذلك، تزداد حصة الملكية النسبية لكل مستثمر بسبب وجود عدد أقل من الأسهم أو المطالبات على أرباح الشركة. عادة ما تتم عمليات إعادة الشراء بإحدى الطريقتين التاليتين: 1. عرض المناقصة يمكن أن يقدم للمساهمين عرض مناقصة من قبل الشركة لتقديم أو طرح جزء أو كل أسهمهم ضمن إطار زمني محدد. وسيتضمن عرض المناقصة عدد األسهم التي تتطلع الشركة إلعادة شرائها والنطاق السعري الذي ترغب في دفعه) دائما تقريبا بسعر عال من سعر السوق (. عندما يأخذ المستثمرون العرض، سيذكرون عدد الأسهم التي يرغبون في طرحها مع السعر الذي يرغبون في قبوله. مرة واحدة وقد تلقت الشركة كل من العروض، وسوف تجد المزيج الصحيح لشراء أسهم بأقل تكلفة. 2. السوق المفتوحة البديل الثاني للشركة هو شراء أسهم في السوق المفتوحة، تماما مثل المستثمر الفردي، بسعر السوق. من المهم أن نلاحظ، مع ذلك، أنه عندما تعلن الشركة عن إعادة الشراء، عادة ما ينظر إليها من قبل السوق على أنها شيء إيجابي، والذي غالبا ما يتسبب في سعر السهم لاطلاق النار. الآن دعونا ننظر لماذا الشركة ستبدأ مثل هذه الخطة. الدوافع إذا كنت تسأل إدارة الشركات، فمن المرجح أن أقول لكم أن إعادة شراء هو أفضل استخدام لرأس المال في وقت معين. بعد كل شيء، فإن الهدف من إدارة الشركات هو تعظيم العائد للمساهمين وإعادة الشراء عموما يزيد من قيمة المساهمين. الخط النموذجي في بيان صحفي إعادة الشراء هو أننا لا نرى أي استثمار أفضل مما كانت عليه في أنفسنا. على الرغم من أن هذا قد يكون هو الحال في بعض الأحيان، وهذا البيان ليس صحيحا دائما. ومع ذلك، لا تزال هناك دوافع قوية تدفع الشركات إلى إعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال، قد تشعر الإدارة بأن السوق قد خسرت سعر سهمها بشدة. ويمكن أن يضعف السوق سعر السهم لأسباب كثيرة مثل نتائج الأرباح الأضعف من المتوقع، أو فضيحة المحاسبة أو مجرد ضعف المناخ الاقتصادي العام. وهكذا، عندما تنفق شركة ملايين الدولارات على شراء أسهمها الخاصة، تقول الإدارة تعتقد أن السوق قد ذهب بعيدا جدا في خصم الأسهم - علامة إيجابية. تحسين النسب المالية سبب آخر قد تسعى الشركة إلى إعادة شراء هو فقط لتحسين نسبها المالية - المقاييس التي يبدو أن السوق تركز بشكل كبير. هذا الدافع مشكوك فيه. إذا لم يتم تخفيض عدد الأسهم في محاولة لخلق المزيد من القيمة للمساهمين ولكن بدلا من جعل النسب المالية تبدو أفضل، من المحتمل أن يكون هناك مشكلة مع الإدارة. ومع ذلك، إذا كان الدافع للشركة لبدء برنامج إعادة الشراء هو الصوت، وتحسين نسبها المالية في هذه العملية قد يكون مجرد نتيجة ثانوية لقرار الشركات جيدة. دعونا ننظر في كيفية حدوث ذلك. أولا وقبل كل شيء، إعادة شراء حصة تقليل عدد الأسهم القائمة. وبمجرد قيام الشركة بشراء أسهمها، فإنها غالبا ما تلغيها أو تحتفظ بها كأصهم خزينة وتقلل عدد الأسهم القائمة، في هذه العملية. وعلاوة على ذلك، إعادة شراء يقلل من الأصول في الميزانية العمومية (تذكر النقدية هو أصل). ونتیجة لذلك، فإن العائد علی الأصول (روا) یزید فعلیا بسبب زیادة الأصول علی العائد علی حقوق الملکیة (روي) نظرا لوجود حقوق مساھمة أقل. بشكل عام، يرى السوق ارتفاع العائد على الأصول وعائد حقوق الملكية كإيجابيات. لنفترض أن الشركة تعيد شراء مليون سهم بواقع 15 سهم للسهم الواحد بقيمة إجمالية نقدية قدرها 15 مليون سهم. فيما يلي مكونات حسابات العائد على الأرباح وحصص الأرباح للسهم وكيفية تغييرها نتيجة لعملية إعادة الشراء. كما ترون، وقد تم تخفيض الكنز النقدي للشركة من 20 مليون إلى 5 ملايين نسمة. لأن النقد هو أصل، وهذا سوف يقلل من إجمالي أصول الشركة من 50 مليون إلى 35 مليون نسمة. وهذا يؤدي إلى زيادة في العائد على الأصول، على الرغم من أن الأرباح لم تتغير. قبل إعادة الشراء، كان العائد على الأصول 4 (2 مليون 50 مليون) ولكن بعد إعادة الشراء، ارتفع العائد على الأصول إلى 5.71 (2 مليون 35 مليون). ويمكن رؤية تأثير مماثل في عدد السهم الذي يزيد من 20 سنتا (2 مليون 10 مليون سهم) إلى 22 سنتا (2 مليون9 مليون سهم). ويساعد إعادة الشراء أيضا على تحسين نسبة الأرباح إلى الأرباح (بي). نسبة بي هي واحدة من المقاييس الأكثر شهرة وغالبا ما تستخدم من القيمة. في خطر التبسيط، عندما يتعلق الأمر نسبة بي، والسوق غالبا ما يعتقد أقل هو أفضل. ولذلك، إذا افترضنا أن الأسهم لا تزال في 15، فإن نسبة بي قبل إعادة الشراء هي 75 (1520 سنتا) بعد إعادة الشراء، وانخفاض بي إلى 68 (1522 سنتا) بسبب انخفاض الأسهم القائمة. وبعبارة أخرى، انخفاض عدد الأسهم نفس الأرباح أعلى ربحية السهم على أساس نسبة بي كمقياس للقيمة، أصبحت الشركة الآن أقل تكلفة مما كان عليه قبل إعادة الشراء على الرغم من حقيقة أنه لم يكن هناك أي تغيير في الأرباح. تخفيف سبب آخر أن الشركة قد تتحرك إلى الأمام مع إعادة الشراء هو للحد من التخفيف الذي غالبا ما تسببه سخية خطط خيار الأسهم الموظف (إسوب). أسواق الثور والاقتصادات القوية في كثير من الأحيان خلق سوق عمل تنافسية للغاية - الشركات لديها للتنافس على الاحتفاظ الموظفين و إسوبس تشمل العديد من حزم التعويض. خيارات الأسهم لها تأثير عكسي لإعادة شراء الأسهم، لأنها تزيد من عدد الأسهم القائمة عند ممارسة الخيارات. وكما هو مبين في المثال السابق، يمكن أن يؤثر التغيير في عدد الأسهم القائمة على التدابير المالية الرئيسية مثل إبس و بي. في حالة التخفيف، فإنه له تأثير عكسي من إعادة الشراء: فإنه يضعف المظهر المالي للشركة. واستمرارا للمثال السابق، لنفترض، بدلا من ذلك، أن أسهم الشركة قد زادت بمقدار مليون. وفي هذه الحالة، انخفض سعر السهم الواحد إلى 18 سنتا للسهم الواحد من 20 سنتا للسهم الواحد. بعد سنوات من برامج خيار الأسهم المربحة، قد تشعر الشركة بالحاجة إلى إعادة شراء الأسهم لتجنب أو القضاء على التخفيف المفرط. المزايا الضريبية في كثير من النواحي، يشبه إعادة الشراء توزيعات الأرباح لأن الشركة تقوم بتوزيع الأموال على المساهمين. ومن الناحية التقليدية، كانت هناك ميزة رئيسية تتمثل في أن عمليات إعادة الشراء كانت أكثر من الأرباح هي أنها تخضع للضريبة عند انخفاض معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية. في حین یتم تصنیف أرباح الأسھم بمعدلات ضریبة الدخل العادیة. ومع ذلك، ومع قانون التوفيق الضريبي للوظائف والنمو الضريبي لعام 2003. فإن معدل الضريبة على أرباح الأسهم يعادل الآن المعدل على أرباح رأس المال. الخاتمة هل عمليات إعادة شراء الأسهم جيدة أو سيئة كما هو الحال في كثير من الأحيان في التمويل، قد لا يكون السؤال جوابا نهائيا. إذا كان سعر السهم أقل من قيمتها الحقيقية، وإعادة الشراء تمثل حقا أفضل استثمار ممكن لشركة ما، فإن إعادة الشراء - وآثارها - يمكن اعتبارها علامة إيجابية للمساهمين. احترس من ذلك، ومع ذلك، إذا كانت الشركة هي مجرد استخدام عمليات إعادة الشراء لدعم النسب، وتوفير الإغاثة على المدى القصير لسعر الأسهم ضعيفة أو للخروج من تحت التخفيف الشديد. الاكتتاب العام: خيارات التمرين المبكر لماذا بعض الشركات منح الأسهم الخيارات التي يمكن ممارستها مباشرة قبل استحقاقها وتخضع لحق إعادة الشراء من قبل الشركة بعض الشركات تمنح خيارات الأسهم التي يمكن ممارستها على الفور، ولكن تتلقى الأسهم التي لا تزال بحاجة إلى استحقاق قبل أن تملكها مباشرة. وحتى ذلك الحين، يظل السهم خاضعا لحق إعادة الشراء في حالة انتهاء عملك قبل استحقاقه. تحقق من اتفاقية المنحة الخاصة بك لمعرفة ما إذا كانت الخيارات الخاصة بك قابلة للممارسة على الفور في المنحة قبل الاستحقاق، والتحقق من تفاصيل إعادة الشراء. في بعض الشركات وهذا ما يسمى خطة شراء الأسهم مقيدة أو خيارات الأسهم في وقت مبكر ممارسة الرياضة. خيارات ممارسة في وقت مبكر مع حق إعادة الشراء تسمح للموظفين الذين يرغبون في اتخاذ قرار الاستثمار المبكر حول الشركة تبدأ أرباح رأس المال فترة الاحتفاظ عاجلا. إذا كنت تحمل الأسهم، وليس فقط الخيارات، لمدة 12 شهرا على الأقل، سوف تدفع ضرائب أقل على بيع في وقت لاحق. في شركة خاصة، الجانب السلبي هو أن الأسهم ليس لديها سيولة (أي غير قابلة للتداول حتى عندما تكون مكتسبة). يجوز لك أن تحتفظ بالأسهم لفترة غير محددة إلى حين الاكتتاب العام أو الاستحواذ أو حتى تصبح الأسهم بلا قيمة. وعندما يكون الفارق صفرا أو لا يكاد يذكر، فإن التمارين المبكرة تقلل أيضا من فرصة فرض أي ضريبة بديلة بديلة على المعايير الدولية للتوحيد القياسي، والدخل العادي للمنظمات الوطنية لمراقبة الجودة على الانتشار عند الممارسة. تحتاج الخطة إلى السماح لك بممارسة خياراتك على الفور في المخزون، والتي يمكن للشركة إعادة شراءها بسعر التمرين (أو سعر آخر تحدده خطتك) إذا تركت خلال فترة الاستحقاق الأصلية. ما يحدث في التمرين المبكر في ممارسة الرياضة، وكنت قد اشتريت أساسا الأسهم المقيدة. (لا ينبغي الخلط بين ذلك وبين حيازة الأوراق المالية المقيدة التي لا يمكن إعادة بيعها مباشرة بموجب قوانين الأوراق المالية. لمزيد من المعلومات عن الفرق، راجع الأسئلة الشائعة ذات الصلة). يجب عليك إجراء القسم 83 (ب) 30 يوما من التمارين مع دائرة الإيرادات الداخلية ومع الإقرار الضريبي المقبل. تنبيه: في هذه الحالة، يمكنك إجراء القسم 83 (ب) الانتخابات حتى عندما كنت قد دفعت القيمة السوقية العادلة للمخزون المقيد وليس هناك خصم أو انتشار. أبلغت أن لديك صفر الدخل لقيمة الممتلكات الواردة. وبخلاف ذلك، ستدين لك دخلا عاديا في وقت لاحق بتقدير الأسهم في القيمة بين الشراء والاستحقاق (انظر قضية ألفيس ضد مفوض مصلحة الضرائب الأمريكية الذي قرر في عام 1984). العلاج الضریبي لممارسة التمرین المبکر تنص الانتخابات أساسا علی أنك توافق علی الاعتراف بالدخل العادي للمنظمات الوطنیة للأمن القومي (نسو)، وکعنصر أمت ل إسو، فإن أي انتشار بین القیمة السوقیة العادلة للأسھم وسعر التمرین. وبھذه الطریقة، یمکن فرض ضرائب علی التخفیض المستقبلي لأسھم الشرکة الوطنیة للأرصاد الجویة (نسو) بمعدلات أرباح رأسمالیة طویلة الأجل مواتیة عند بیع المخزون الأساسي. وبدون تقديم المادة 83 (ب) في الوقت المناسب، فإنك تعترف بالدخل على الفارق عند الاستحقاق لكل من الأيزو و نسو. كما هو موضح في أسئلة وأجوبة أخرى. فإن ضرائب المنظمة الدولية للتوحيد القياسي (إسو) أكثر تعقيدا بالنسبة لخيارات الممارسة المبكرة مع إجراء انتخابات 83 (ب). وبالنسبة لهذا النوع الخاص من الأيزو، تبدأ فترة إسو لمدة سنة واحدة في التمرين. ولكن في عملية البيع قبل استيفاء فترات إيزو (أي عدم استبعاد التصرف في البيع في غضون عامين من المنحة)، يكون الدخل العادي إما أقل من الاستحقاق عند الاستحقاق (الباقي هو مكسب رأسمالي) أو مكسب البيع الفعلي. حالة أسهمك بعد التمرين فترة حق إعادة شراء الشركة مماثلة لجداول المنحدرات أو التخرج من أجل خيارات الأسهم التقليدية. في مقابل انخفاض الضريبة المحتملة على بيع الأسهم، كنت ارتكاب المال إلى أسهم الشركة الخاصة بك في وقت سابق. على الرغم من أن األسهم غير المكتسبة التي تتلقاها عند الشراء يمكن االحتفاظ بها في حساب ضمان حتى يتم استحقاقها، فهي أسهم غير مسددة تمنح حقوق التصويت وأهلية األرباح. في بعض الأحيان، عندما يسمح القانون، تقدم الشركات قروضا للموظفين لتشجيع هذه الممارسة في وقت مبكر. تنبيه: لا تحتاج إلى تقديم هذا الإيداع لخيارات الأسهم القياسية التي يمكنك ممارستها إلا بعد الاستحقاق. لا یخضع المخزون الذي تتلقاه عند ممارسة خیارات الأسھم المكتسبة لخطر کبیر من المصادرة یحفز القدرة ویحتاج إلی إجراء القسم 83 (ب) الانتخاب.